[荣耀记]苏宝亮:初恋般的热情 宗教般的意志 - 游戏娱乐平台注册就送25
金融界“慧眼

金融界“慧眼”基于五年多的客观数据,从近1500位行业分析师中,筛选出精选组合涨幅多次超越同行的近30位顶级行业分析师! 我们试图探寻他们成功背后的逻辑,授人以鱼不如授人以渔—— 期待这些量化评选出的专注研究的分析师们,能成为分析师行业中的标杆!

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苏宝亮:初恋般的热情 宗教般的意志
国金证券 交通运输行业
首席分析师 苏宝亮

很多分析师退居二线,做一些行政管理中后台,那你的市场感觉就会变差,一年之后作为分析师你基本上价值就没了,分析师必须冲锋陷阵第一线。

职业

您做券商分析师多少年了——09年到现在,9年了吧将近。在安信证券1年,中信证券5年,国金是2016年底来的。

您是如何进入这个行业的——我之前在国航工作了5年,做战略规划。我当年是从管理咨询公司回到国航,之所以回国航,就是为了准备进入金融行业。其实从高中就想进入这个行业,但大学的时候本科学的电子工程,后来去清华读研之后,学了金融,慢慢转到这个行业。

您最欣赏分析师这个职业的是——我其实这几年终于明白了,分析师最核心的竞争力就是资产定价,这是我觉得在这个行业最有价值的一点。

您认为做一名分析师最需要具备的条件是——第一沟通能力是最重要的。第二就是你对产业的深入了解和对未来的预判。第三就是涉及到财务和资产定价。

您工作经历中最有成就感的是——9年来最有成就感的就是,每一波大的周期总体上来讲都抓住了,2009年、2010年那波航空大周期,是需求带动。2014年年中那波主要是油价下跌,加上需求反转。这一波的航空是需求后周期,再加上整个金融格局比较好,而且基本上我让大家都赚到钱了。

您推过的最得意的一支股票是——中国国航。其实大家一般推荐航空股的时候,首推的都是南方航空,但是你要深入了解产业,了解公司的竞争战略,整个市场布局和竞争策略,国航领先东航、南航可能至少五六年,所以它有强大的竞争优势,包括很强的管理执行能力。

这个不是说分析师做一两年就能了解,分析师一般主要从财务的角度来分析企业,但你确实需要站在一个政策产业角度来研究它的竞争格局,我之前在国航做战略规划的,所以相对来讲对这家企业内部更了解一些。

您的职业生涯中遇到的最大的困难及如何解决——困难也有啊,就是整体来讲时间长了之后可能有迟钝感,作为分析师来讲, 这是分析师最大的挑战。比如你去年推了一波航空之后,今年航母航天又比较好了,可能你就会麻木,去年就写过深度报告,但是今年的逻辑可能会发生比较大的变化,所以你需要以全新的角度对过去进行清零,你要时时刻刻保持一种进取心和对市场的敬畏,要不断地学习,你稍微一松懈,基本上就被这个市场给抛弃了。

我在公司里属于老人了,但是整体对我的评价还是非常有激情的,我入职的第一份工作,领导就强调工作最重要,是工作就要认真负责,积极努力,这一点真正知道和执行起来可能也就近两三年的事情,要珍惜工作,除非你不干了,你要干就冲锋陷阵第一线。很多分析师退居二线,做一些行政管理中后台,那你的市场感觉就会变差,一年之后作为分析师你基本上价值就没了,分析师必须冲锋陷阵第一线。

您的研究格言是——我的微信上有一句话,作为我的一个座右铭,叫做初恋般的热情,宗教般的意志,就是你首先要执着,另外确实得有激情。最近我在研读达里奥写的那个《原则》,我也在想团队的管理,极度透明、极度开放、深度沟通和激励,包括考核也是非常关键的,让大家形成共进退,如果你一个人冲锋陷阵,然后你的组员都在后面,那就比较费劲。

五年后您希望自己的职业是——之后如果干不动了,可能要慢慢转向投资,但是研究和投资区别还是比较大,研究就是研究,投资就是投资,真正能把你研究的观点转变成你的投资成果,中间还有很大的一个障碍,但是有一点我是相信的,深度研究一定会创造价值。

在国内,现在卖方整体比较浮躁,我刚才讲到了,卖方太多,基本上游戏娱乐平台注册就送25来了,大家才都站出来推,比如前两天计算机涨得比较好,很多人推,计算机跌的时候,大家都不出声了。但是你要真正深入研究下去,你一定会捕获到比较好的投资机会。现在大部分人没有深入研究,没有深入研究的话,就没有很强的信心来把握这种情况。

您认为分析师行业未来会如何发展——分析师行业未来肯定要去产能,目前佣金率还在下降,竞争非常激烈,但是很多中小的券商可能上市,然后融到一笔钱,他们想引入一些明星分析师,迅速搭建一个比较强的团队,国内有的中小券商已经做得不错了,但是整体来讲,竞争只会更加激烈。

所以未来大的一个趋势,肯定要残酷地去产能,不是说你在《新财富》排行第一,你就是金字塔的最顶端了,你一定要对你的整个产业非常系统深入地了解,同时对于相关标的比较敏感,真正地把上市公司好好和市场结合起来,能为投资者创造真实的价值,哪怕做空也好,比如港股,让大家赚到钱,你能创造价值,你在这个市场上就能立于不败之地。

客观来讲在2012年之前,分析师们还是深度研究的,就是2013年到2015年那一波大牛市之后,市场变的浮躁,特别是以TMT那一波,互联网金融为代表的,基本上一年多涨10倍左右的股票,使大家彻底放弃了资产定价,就是所谓这个股票到底值多少钱,因为市场已经处于疯狂,所以过去两年股市的大幅波动,对于大家的影响也比较大。虽然中小券商还在加速地扩张,但是去产能这个过程早晚会来到。

您认为智能金融对分析师工作的影响——肯定会有比较大的影响,作为智能投顾来讲,它对公司的历史基本情况,包括现有的基本信息,它可能了解得比分析师要牛,但是有一点,作为投资投研来讲,很重要的一点,就是对于公司深入的了解和预判,投顾还取代不了分析师,这是最核心的。

人文

您最爱看的一本书或电影是——目前对我触动比较大的,像达里奥写的《原则》,我觉得应该是这两年我读到的最好的书,但是真正影响比较深的,可能是《滚雪球》。像达里奥这种牛人,对他过去二三十年的投资做一个复盘,对于我们怎么了解投资,怎么了解研究,可以思考得更深入一些。以前我们可能停留在思维的第一维度或者第二维度,可能他触发你从第二维度到第三维度,有利于更好做一些研究和推进。

假期的时候我也陪小孩看看电影,影响比较深的还是一些欧美的大片,比如《肖申克的救赎》这种的,它属于触发到你灵魂深处的,你可能觉得看个三四遍,每看一遍都有比较深的体会。但是现在比较流行的,像美国的一些动画片的大片,你看了可能也有比较大的触动,做得很漂亮,也挺感人挺亲情的。

您最大的业余爱好是——以前的业余爱好就是听音乐,踢足球,但是2012年踢足球把跟腱踢撕裂了,所以后来足球就踢得少,踢足球能锻炼人的意志,团队意识,不服输的精神。我们在场上老说一句话,就是踢后卫不丢人,足球更激发你的斗志,要求你团队协作,说白了你怎样使得你的团队保持一个比较好的协调,达里奥他为什么做得比较好,人家就是机制贯彻得比较彻底,足球也是这样。像美国很著名的橄榄球教练,他能够把每个人的潜能激发出来,这方面团队管理,我下一步还要摸索,首先要找到优秀的团队人员,第二要激发他们的斗志,你激发人的斗志,还需要比较好的薪酬激励待遇,说白了就是把蛋糕做大,大家一块分钱。

什么是您所坚持的信念——不断地改善自身,你才能立足不败之地。我们这个行业很现实,作为一个证券分析师来讲,如果说你待遇不好了,或者客户不认可你了,一定是你自身的原因,所以我们一般遇到困难的时候,首先想到自身,没有什么可抱怨的,你选择了这个行业,你只能不断地提高自己,不提高自己就会被淘汰。

您的生活态度是怎样的——要认真地对待家庭成员,我的一个基本信念就是家庭是社会最基本的细胞,家和万事兴。

因为我一年365天,每个月基本上有两周出差,在北京也就一两周,家里面孩子以老婆看为主,有时候周末至少抽半天时间陪着他们玩一玩。现在到了这个年龄,是上有老下有小,你的责任比以前更大了,只有一个信念,就是更好地工作,没有别的选择。最高境界就是把工作当成事业,不能说为了陪孩子,我不出差了,我也不去见客户了,我不去调研了,我不去深入研究了,那你做的是负贡献,你没有为家庭做贡献。

所以孩子无论是生活、学习,包括家人、老人,还是另一半,整体来讲要好好地善待,善待亲戚、朋友、同学。说大一点就是穷则独善其身,达则兼济天下。

现在的理想是什么?——现在的理想就是做到交通运输行业一个顶尖的位置,围绕这个产业链的上下游可以做很多工作,打通产业、上市公司,包括非上市公司,专家以及客户,能够做一些有价值的工作,不只是一个分析师了,得站在一个产业的高度。

您最骄傲的是——最骄傲的事情,因为年龄比较大了嘛,还生了二胎,咱们响应国家政策,为国接盘。

您最遗憾的是——有遗憾的就是2013年的时候,我姐夫得了食道癌,那时候我还在中信证券,帮着他在北京看了半年,当时找了各位顶尖高手,做了放疗化疗,才40岁出头,本来可以尝试做手术,没做,结果撑了3年就走了。后来我有个朋友告诉我,他老爸大概70多岁做了手术,基本上恢复还不错。这个放疗和化疗对人完全是一个摧残,它使病人加速死亡。

我姐对我帮助还是比较大的,现在一个人带着孩子,这个孩子上高中和上大学,费用基本是我这个当舅舅的付出。所以人活着要珍惜自己的身体,身体是革命的本钱,我也在想接下来的时间要多锻炼,身体好你才能给家庭做出基本贡献。

当下您最担忧的是——我向来不是很担忧,如果你经过自己全面的努力,你不适应它了,你没有做好,那也无所谓,如果你能提出解决方案,能攻克它,就更好了。所以我觉得担心没有什么必要,当下注重你的努力就行了。

有很多不可控的因素,当不可控的因素到来的时候,可能你会觉得比较难受,但是人只要过了这一关就行了。所以往往困难来的时候,可能是人这个弹性最大的时候。现在回首过去,可能当时过不了那一关也影响不大。

您最感恩的是——最感恩的肯定是自己的老妈,父母的年龄慢慢偏大了,他们还比较健康,一直在锻炼,现在我们对老人要好一些,我自己小时候比较叛逆,动不动就训父母,现在要珍惜这段时光。

您最想成为什么样的人——活得有意义一些,除了对自己有所帮助,也要对别人有所帮助,不然你活得确实没有意义。你上班就感觉行尸走肉,八九点钟来,下午五点钟下班,领导布置个什么任务就完成,或者硬着头皮应付一下,你这样活着真没什么意思。所以人还是抱着一个创业的念头,工作还是为自己干,人努力,天在看。对周围的人有所贡献,至少对自己的亲戚,对自己的同学有所帮助,不然你活着有什么意义。

就像特朗普一样,人家家族很兴旺,那就OK了,无论你的学历高低也罢,你的家庭很团结,很和谐,周围的亲戚朋友关系都比较好,如果你力所能及的话,使整个家族能够重新振兴,再好不过了。我自己的目标就是重振这个家族,我希望把家族都团结起来,慢慢地把这个家族带出来。

榜样

您最欣赏的投资大师是——我最欣赏的投资大师,也是最近给朋友推荐的就是美国的戴维斯。戴维斯是深入研究一个行业,一辈子只研究保险,他在美国保险业上赚了大钱,当年他在纽约保险工作,是一个科员,那时候美国保险业处于一个成长期,他意识到巨大的机会之后就辞职,连钱都没有,和他老婆借了5万元钱,到后来赚了1.8亿,当时的1.8亿非常值钱。美国保险股涨到一个很高的水平之后,他去日本投资,在日本又赚了很多倍,还是投资保险,日本股市85年、86年涨得比较高了,他又转战非洲,买了南非的保险股。他比较牛的地方是他深入研究一个行业,抓住这个主要的趋势,另外他的儿子,他的孙子现在都是美国纽约的对冲基金经理,一家三代都是很牛的投资经理,有本书叫《戴维斯王朝》,现在只有英文版的,他是值得学习的。

戴维斯在后期,包括他的儿子在投资富国免费注册即送体验金的时候,他比巴菲特进入的还要早,戴维斯是投资保险,他儿子是投资免费注册即送体验金,他儿子在富国免费注册即送体验金、花旗免费注册即送体验金赚了大钱,他现在两个孙子也是管理着家族资金大概是200亿美金,富不过三代,人家已经打破了。他这种很强的投资理念、完善的投资框架,包括勤俭节约,整个家庭的管理,老戴维斯和他儿子都是普林斯顿大学毕业的,整体来讲,这个家族就传承下来了。人家都是上万倍的投资,不像A股的投资者,赚个百分之二三十就跑了,或者亏损,巨亏。

深入研究一定会创造研究价值,我们可以把精力放在少数几个行业,比如成长股,比如食品饮料,一些稳健成长型的,只要你深入研究,这个大钱你一定会赚到的。只不过我们太懒了,我们很多分析师都太懒了,包括很多投资经理,可能他听到这个分析师对这个企业的介绍比较浅显,他赚个百分之二三十就跑了,最后这个股票涨了5、6倍,他没赚到。

最典型的就是鲁西化工,鲁西化工过去一年涨了4、5倍,很少有分析师认真推荐过鲁西化工,它属于一个大周期,它去产能已经完成了,经济复苏,产品价格往上涨,它业绩和估值双提升,越涨越便宜,因为它的利润爆发了,利润涨到了7、8倍。这种股票错过,完全是分析师,包括投资经理太懒了,没有抓住。

您最欣赏的研究前辈是——欣赏的研究前辈,两个人吧,一个是高博,高善文,第二个就是做策略的程定华。高博立意比较高远,有自己完善的研究框架,是很多分析师缺少的,他那个实证,包括求证假设,就是大胆假设小心求证,方法论非常好。程定华一年的深度报告也就四五篇,一些大的拐点,大的流动性,包括经济增长的拐点,他都能抓住,他平时很努力,但是不会发很多噪声,这是分析师的最高境界。

我们现在的分析师,下面有很多助理,每天都在出报告,每天都在刷屏,自媒体泛滥,对于投资经理来讲,他们认为99%都是干扰信息、垃圾信息,他们可能连看都不看,因为他可能打开手机,有上万条的微信,他都不看了都屏蔽了。

您最欣赏的企业是——我觉得在我的行业里,顺丰是一个标杆性企业,从公司的战略规划、发展,老板的格局,以及高管的豪华团队和它的激励机制以及运营管理机制,都是做得很好的,所以它一定是一个独角兽。他能让他的员工和他的高管享受到这个行业的红利,一块来奋斗,最后成为这个行业的NO.1,成为一个巨无霸的企业。

包括碧桂园的老板,以前的销售收入只有两三百亿,但是老板这个格局比较高,每年花一两个亿请行业内最好的高管,年薪1000万,给大额的股票期权,碧桂园可以从300亿的销售收入达到5000亿,今年可能达到6、7000亿了,这叫什么,这叫共享,有比较好的愿景,大家一块奋斗。

但有的行业好,老板比较抠,员工觉得没奔头,就做不好。或者有的老板再努力,行业不行,比如说我们一个物流领域的货代,货代总共的空间就500亿,行业里所有的份额都给它,也就500亿,但是你做快递就不一样了,快递的空间至少一万亿了,你要进入企业端物流的话,你至少有五六万亿的市场空间。

您最欣赏的企业家是——最欣赏的企业家肯定是褚时建,褚老板80岁重新创业,他经过了世事沧桑,从一个濒临倒闭的红河卷烟厂做成了纳税大户,云南省的第一纳税大户,后来因为种种原因又进去。然后出来时已是80岁的老人,你想想,现在别说80岁的老人,你70岁是什么概念,你看人家这种精神。

这就是企业家精神,这种人一无所有,他绝地反击,他过去的历程证明了他的可信度很强,这种人为什么成功?你过去的经历要证明你的可信度很强,所以同样打入监狱,有的人出来,朋友、同学、老板,不敢给资助贷款,褚时建说想做什么,他想做,大家知道褚时建一定会做成,所以给他低息贷款,扶持和帮助,一定能做起来。

行业

您对行业近期的看法——行业近期来讲,因为现在成长股反弹,一些快递物流,比如韵达,顺丰速递,包括像普路通这种小的物流企业可能反弹得比较厉害。从中期的角度来讲,还是航空和快递物流,像顺丰和中国国航空间会比较大,处在一个大的消费升级格局里,这就是从选行业,选赛道,选58娱乐场送18元彩金来讲。

人工智能对交运行业的影响——物流企业应该从2015年开始,整个物流信息化、人工智能,包括智能交通物流,整体来讲叫做风云变幻,物流领域从2015年之后,整个物流新的业态使用了业界最先进的互联网技术和物联网技术,比如G7这家企业还没上市,但是它现在每年的收入已经达到五六十亿,它是做物流信息化的,很厉害。

现在顺丰是一个物流企业的标杆,现在光IT开发人员至少1500名,它已经不是一家物流企业了,它叫物流信息化企业,将来顺丰搞不好是中国的亚马逊,它的想象空间很大。现在BAT很多精英都进入到物流领域来进行创业,物流放在2015年之前,收入低,工作辛苦,年轻小伙找不到对象,现在完全反过来了,现在我的同学搞互联网创业的,他们搞了十几年了,我就和他们闹着玩,说如果要早进入物流行业创业的话,早就发了。

物流国家要大力发展,正好借助物联网、互联网、人工智能技术,实现了现有的外部互联,资源的整合,平台化的物流企业,这是一个很好的创业领域。所以麦肯锡把互联网物流行业作为未来全球前十大朝阳产业,排第三。

您近期看好的公司是——我们整体来讲还是看好中国国航,顺丰控股,韵达股份。这些我们从机构的角度来讲,机构可以买得进去,也可以赚得到钱。

(本文专访于2018年3月1日) 

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